水利管材主要包括混凝土管
(PCCP
管等
)
和塑料管
(PE
管、
PVC
管、
FRPP
管等
)
两大类,由于在水利应用中具备减少水资源漏损等节能功效,水利管材被广泛应用于跨流城引水、城市供水排水、农用灌溉等水利工程领域。
自去年中央“一号文件”提出“
4
万亿”水利投资以来,相关水利投资项目逐步进入立项、调研和融资筹划阶段。按照正常水利项日投资周期来计算,今年下半年水利基础设施建设将进人大规模施工阶段,平达塑管
FRPP
管
有望迎来一轮订单高峰。
同时,从我们微观调研来看,今年以来塑料管材订单信息量较往年明显增加,这从侧面印证了今年开始订单有望出现快速增长。
此外,国内水利投资历史欠账严重,本轮“
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万亿”水利投资将有望促进水利设施建设全面提速。南水北调工程等跨流城引水工程将加快推进,快速城镇化进程带来大规模城城市给排水管网的建设,农业节水灌溉亦将大范围推广。
据我们测算,过去
4
年水利管材上市公司年均销售收入增速约为
23%
,未来随着“
4
万亿”水利投资订单效应逐渐显现,行业需求增速有望加速,预计未来
5
年水利管材需求有望保持
30%
以上的增速。
投资建议:随着“
4
万亿”水利投资的落实,加之水泥、钢材等原材料价格的明显回落,我们认为塑料管材
FRPP
管行业毛利率有望呈现回升趋势。